|
Мотивы инвестиционного оживления в рамках кризисного цикла |
 |
 |
 |
|
Автор: Administrator
|
|
17.06.2010 03:16 |
|
Помимо благоприятных факторов, способствующих быстрому развитию экспортно-ориентированных отраслей добывающего комплекса и отраслей обрабатывающей промышленности (девальвационный эффект и импортозамещение), в экономике России возникли объективные стимулы инвестиционного оживления, связанные с традиционными мотивациями частных инвесторов в рамках кризисного цикла.
В соответствии с принципами экономии производственных издержек хозяйственное оживление на первых порах опиралось на вовлечение в хозяйственный оборот имеющихся незагруженных мощностей. Степень загрузки производственных мощностей увеличилась с 51% в 1998 г. до 65% в первом полугодии 2000 г. Однако рост загрузки производственных мощностей имел свои объективные пределы, продиктованные в первую очередь высоким физическим и моральным износом оборудования: производимая на нем устаревшая продукция по мере насыщения внутреннего спроса становилась невостребованной рынком. Исчерпание возможностей использования дозагрузки мощностей усилило мотивацию предприятий к обновлению своего производственного аппарата.
Расширение и модернизация производства сочетались с ускоренным выбытием изношенных и неперспективных с позиций рыночной конъюнктуры производственных мощностей, которые предприятиям было невыгодно оставлять на балансе из-за определенных издержек их хранения. В среднем за год выбывало 11% имеющегося потенциала мощностей крупных и средних предприятий. Все это свидетельствует о постепенном исчерпании некапиталоемких методов экономии на производственных издержках и формировании предпосылок инвестиционного подъема.
Рассмотренные изменения отразились на технологической структуре инвестиций. Процессы модернизации и реконструкции устаревших мощностей обусловили преимущественное направление инвестиций на закупку машин, технологического оборудования, производственное строительство.
Получение российскими предприятиями ценовых преимуществ в условиях девальвации рубля способствовало замещению импортного оборудования продукцией отечественного машиностроения. Вместе с тем предприятия стремятся использовать наименее капиталоемкие способы модернизации производства, которые позволяют вовлечь в хозяйственный оборот изношенные и недогруженные мощности.
В качестве одного из широко применяемых в последнее время направлений инвестирования выступает капитальный ремонт. Анализ показывает, что доля расходов предприятий, связанных с капитальным ремонтом изношенной техники, в объеме производственных инвестиций постоянно увеличивается: 15% — в 1997 г., 17% — в 1998 г., 18% — в 1999 г. Другое направление связано с вложением средств в бывшие в употреблении, но еще работоспособные машины и оборудование. Данные предпочтения инвесторов обусловлены сохраняющимся дефицитом инвестиционно-финансовых ресурсов предприятий, реструктурированием устаревших производств, перепрофилированием незагруженных мощностей, приемлемостью (в отличие от импортируемого оборудования) ценовых параметров. |
|
Обновлено 23.09.2010 17:58 |
|
|
Снижение инфляции и благоприятные изменения процентных ставок на кредитном рынке |
|
|
|
|
Автор: Administrator
|
|
16.06.2010 13:42 |
|
К факторам, способствующим активизации инвестирования, можно отнести снижение уровня инфляции и новые тенденции на рынке кредитного капитала. Согласно данным официальной статистики, инфляция снизилась с 84,4% в 1998 г. до 36,5% в 1999 г. В 2000 г. инфляция составила 20,2%. Поскольку высокая инфляция, как уже отмечалось, блокирует инвестиционную активность по целому ряду направлений, снижение уровня инфляции является важным условием инвестиционного подъема.
Кроме того, инфляционные процессы воздействуют на динамику инвестирования через формирование процентных ставок кредитного рынка. Известно, что при принятии инвестиционных решений следует учитывать не номинальную, а реальную ставку процента, скорректированную на фактор инфляции. С одной стороны, уровень реальной ставки процента определяет предпочтительность инвестиций в реальные активы по сравнению, например, с вложением средств в финансовые инструменты. С другой стороны, процентная ставка выступает как цена заемных средств для инвесторов; путем сопоставления реальной ставки процента с нормой прибыли инвестор выясняет возможности финансирования своей инвестиционной деятельности за счет банковского кредитования. В связи с этим сохранение низкого уровня инфляции, постдевальвационное насыщение рынков кредитными ресурсами, снижение реальных процентных ставок являются факторами, благоприятно воздействующими на динамику инвестиций.
Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет свои объективные пределы. Так, смещение реальной процентной ставки в область отрицательных значений (индекс инфляции превышает уровень номинальной процентной ставки) сопряжено с ростом кредитных рисков, потерей направляемого в производство капитала. Поэтому важно определить оптимальный в данных условиях уровень процентной ставки.
Расчеты показывают, что верхняя граница допустимого коридора значений реальной процентной ставки не должна превышать 15% годовых. В предшествующие годы динамика процентной ставки не способствовала активизации инвестирования. Так, в 1997 г. реальная ставка процента составляла плюс 24%, в 1998 г. — минус 18%. В последнее время уровень реальной процентной ставки находится в рамках допустимых, не угнетающих инвестиции значений, — плюс 4% в 2000 г. |
|
Обновлено 23.09.2010 17:59 |
|
|
|
|
Страница 15 из 15 |
